接着在7月，瑞银又主导了北京金隅的IPO，主营水泥兼有房地产业务的金隅，被视为内地房地产股试水的成功案例。

　　对于如何讲述中国资本故事，蔡洪平非常坦率自信，他直言：“在投行界，没有谁比我更了解中国脉搏。”

　　让蔡洪平声名鹊起的是2007年。是年4月，瑞银主导的碧桂园IPO，讲述了“中国最大地主”的故事，成功打动香港投资者，获得超过百亿的募资，碧桂园大股东杨惠妍，一举晋身内地新首富。

　　碧桂园之后，瑞银接手了另一单迥异的房地产IPO：SOHO中国。SOHO只有100万平方米的土地储备，远远低于碧桂园。“这是两个故事，碧桂园是中国的城镇再造者，而潘石屹的项目在市中心。”蔡回顾说。

　　最初，SOHO中国并没有邀请瑞银担任承销商，瑞银是半路杀出来的。后来，瑞银将SOHO定义为“中国最大的品牌商业房地产开发商”，并辅以潘石屹和张欣的名人效应，改变了投资者的价值观。

　　蔡洪平说，他要求每家IPO的企业要去跟国际资本市场讲动人的故事、企业发展的基因和核心竞争力……老板要去亲自讲，要幽默地讲。

　　据说，近几年来瑞银所做的IPO企业路演时，其老板的发言稿，都是蔡洪平亲自撰写。
“跌破发行价并不可怕”

　　上月14日，出现在博鳌地产论坛上的蔡洪平一身轻松，性格看似随和的他，却被有的人形容为“非常富有攻击性”。

　　他说过，“你要战胜一个对手，就要让他毁灭性地死掉，一定要让他感觉彻底服你。”

　　即使在从不缺乏自信人物的投行界，蔡洪平的强势也被视为另类，尤其在IPO项目定价方面，被同行们视为“太过激进”。

　　一个例子是，碧桂园上市前，其两家承销商对这家公司市盈率的判断差异极大：瑞银的预期是17到23倍，而另一家投行的预期为11到15倍。

　　2008年3月，金融危机袭来，瑞银2006年、2007年参与承销的21宗香港IPO中，复星国际（0656.HK）、SOHO中国（0410.HK）、中外运航运（0368.HK）、武夷国际药业（1889.HK）、比亚迪电子（0285.HK）纷纷跌破发行价，境况惨烈。市场将质疑抛给瑞银———这是它当初为企业IPO激进定价的恶果吗？

　　“上市后两个月不破发就是成功的。”蔡并不同意瑞银定价激进之说，他认为跌破发行价并不可怕，“我能发出去，能保证让投资者赚钱就可以了。投资者愿意买，就说明是合理的。以后再跌破是另外一码事，就像结完婚后，后面生儿子生女儿我哪里管得了？”

　　与投行人士的意见不同，多数IPO企业认同蔡的做法，复星国际总裁梁信军明确表示，报价是其喜欢瑞银的地方。“它比较市场化，其他家比较保守一些。”

　　蔡洪平认为，当下的中国，就像美国上世纪50年代的消费品市场和2000年的高科技市场的结合体，因此，中国企业的故事和美国同行有着明显差异，全球投资者不应拿美国商界的标准对标中国企业，全球唱主角的资本市场并非华尔街，而是香港。

　　“这是一个属于中国增长型公司、属于中国独特故事、属于香港资本市场的时代。”在各种场合，蔡反复强调这一观点。

　　“首富不是一个好称号”

　　蔡洪平出身上海富庶家庭，1969年，15岁的蔡被下放到江苏海门县务农。当时他以为一辈子只能种田了，对未来颇为绝望。蔡说他甚至两次想到自杀。

　　多年以后，曾经的务农经历，让“老蔡”可以深刻地理解中国当代的民营企业家，因为他们有着相似的经历和感受。

　　牛根生、杨国强、潘石屹、郭广昌等人，现在都是富豪，但也都是农村出身，杨国强一直到16岁没穿过好鞋子，潘石屹13岁才用上卫生纸。这些富豪无一例外，均打上了“蔡洪平制造”的印记。

　　一名曾目睹蔡谈判的人士称，在一次拜访某民营企业时，对方在果盘里摆了些削好的萝卜、黄瓜，这让在场的外籍人士一时不知所措，而蔡则率先开吃。“这让创业者对他有很强烈的好感”。

　　蔡本人并不喜欢首富这个说法，“媒体说这个首富、那个首富，这不是一个好的称号。”蔡洪平说，其实杨国强和他女儿本身没有这么想，这是一个天外送来的礼物。

　　博鳌论坛上，蔡洪平说，当前社会对首富有误解，财富排行榜误导人们，把日常消费财富和资产经营财富混在一起，“他是有上千亿，但是他的钱不能乱花，他是创造收益、创造就业的一个载体。这个资产实际上是谁的？眼睛一闭都是社会的，永远带不走。”

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