这是很多VC面临的选择。随着成功案例增多，基金规模扩大，把早期投资作为主要战略的VC数量屈指可数，IDG资本、联想投资这些曾经的早期投资领先机构已将更多的精力放在中后期。而红杉资本、北极光、经纬中国、金沙江、蓝驰创投、光速创投、高原资本、启明创投等外资VC，以及松禾资本、启迪创投等本土VC成为专注于早期投资的新一波代表。

　　IDGVC在2009年更名为IDG资本，也显示出其投资重心往中后期偏移，但过去十几年里在TMT产业中积累的经验和人脉、对新方向的敏锐度，使得他们仍然是早期投资中不可忽视的重要力量。经常可以听到IDG资本的合伙人说出这样的话，“你说的是那家公司吧？我们之前早看过的，也看过他们的竞争对手。”

　　联想投资在第四期基金中仍留出了一块资金给早期公司。“从资金量的角度看，扩张期要做的多些，从项目数量上，早期多一些。关于人民币基金的投资方向，成长型所占比例会比较大。”联想投资董事总经理刘二海这样表示。

　　而1986年即成立的晨兴投资则一直保持低调，其管理团队并不大，但对行业有自己的理解，也是互联网和无线互联网早期投资中的活跃者之一，著名投资案例包括搜狐、聚众传媒、携程，近年则有正保远程教育、第九城市等，目前也有很大精力投入于早期企业，包括UCWEB等。

　　红杉资本在近年的投资风格越发犀利，速度快、出手准。2005年红杉资本成立了2亿美元基金，2007年又迅速成立了第二支7.5亿美元基金，其中有2.5亿美元用于投资早期企业，最近则刚刚完成第三期规模为10亿美元的基金募集。他们先后投资了大众点评网、奇虎360、玛萨玛索、好乐买等早期项目。

　　张颖和邵逸波携手建立的经纬中国则是2007年之后坚称投资早期企业的新锐VC之一，近年来投资速度和力度都非常可观。其团队以年轻和锐利著称，近年来投资了安居客、华康金融、宝宝树、理邦仪器等。同样坚称投资早期企业的金沙江成立于2004年，它以长江上游水系的名字命名，意义不言自明。2005年后，金沙江前后三期基金投资了大量早期企业，包括去哪儿、易传媒、晶能光电等。同样成立于2004年的蓝弛创投，在中国则投资了创毅视讯、PPLive等项目。由于进入时间晚，这些VC的收获至少要等到2011～2012年。

　　DCM和北极光创投也是目前早期投资的践行者，DCM从1998年就开始在中国进行投资，2005年之后日渐活跃起来，目前在中国投资了近30家企业，是51job的早期投资者，也曾共同投资了文思创新、快钱、互动百科等，最近的投资包括麦包包、也买网等。对开心网的大胆投资则是2007年之后北极光在中国早期投资的经典案例，创始合伙人邓锋自己也是为数不多的在硅谷创业的中国人中，最为成功的一位。启明创投近年来则因摩尔庄园、一嗨租车、世纪佳缘等早期投资项目，赢得了不少关注。

　　与外资VC相比，大部分本土VC更喜欢追逐中后期的项目，这其中既是因为创业板和中小板退出渠道的鼓舞，也基于股东回报的压力，或者背后国有资本对风险的承受能力，他们不敢将资金赌在太早期的企业上，最多一年投1～2个早期项目。

　　对早期投资颇下功夫的本土VC代表是松禾资本，其投资项目约有一半都是早期。2007年成立时，其合伙人包括罗飞、厉伟等，这支起源于深港产学研的团队，在A8和同洲电子等案子上收获颇丰，近年来他们看好的案子包括融创天下、北科生物、第七大道、上海索乐等。

　　起源于早年清华科技园孵化器（目前称“启迪科技园”）的启迪创投，背靠清华大学和清华科技园，也是本土VC中致力于早期投资的佼佼者，截至目前投资了近30家企业。最近刚刚在创业板上市的数码视讯和海兰信，就是启迪创投董事长罗茁当年在孵化器中“投资并看着长大”的企业。“2000年成立的数码视讯是典型的创业企业，预期三年内上市，但一年后弹尽粮绝。”罗茁当时在很短时间内做出投资决定，并在随后漫长等待的9年中一直给予支持。而深圳力合投资的拓邦电子也等了7年才上市退出，这份坚持在本土VC中并不多见。