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■ 公告点评

时间:11-30 13:56来源:网络整理 作者:采集侠 点击: 次

  事件:2007年12月29日,苏宁电器(002024)发布终止特许加盟合作的公告,全面承接19家加盟企业的经营渠道,并购买固定资产及连锁店物业一处,对价总额为人民币28585万元。截至2007年12月15日,19家加盟企业共有加盟连锁店120家,其中67家加盟期限在2007年第四季度到期。对于未到期的加盟方,公司支付提前解约违约金1375万元。

  点评:终止特许加盟合作,收购加盟企业及加盟店,今后所有“苏宁电器”门店全部进入上市公司,全部为直营店,这意味着公司的经营、管理、财务运作更加透明。

  对业绩提升有正面作用,但直接影响有限。由于公司对加盟店有批发收入和价差、加盟费收入(2007年上半年为190万元)以及大盘返利,因此加盟店承接后,对业绩的直接提升有限。公司对加盟店的批发收入为2007年上半年29.52亿元、前三季度40.08亿元,预计全年60亿元左右。考虑到加盟店另有一些其它采购,以及批零差价和其他业务收入(如进场费和广告费等),2007年实际收入可能超过80亿元。

  更重要的意义在于,承接加盟店,意味着公司今后可以以直营店在这些加盟地区开店,可以预见,这些地区将成为今后公司业务扩张和利润增长的重要地区。公司加盟店位于天津、河北、山东、四川、重庆、云南、宁波等地,应该说有些地区都是非常重要的,也一直是苏宁相对弱势的地区,先前由于加盟约定,公司不能在这些地区开设直营店。而加盟店在店面质量、经营绩效、市场拓展力度等方面有较大的局限性。(安信证券 吴美萍)

  ST东方

  三方整合方案告吹

  事件:ST东方(000725)、广电电子(600602)分别发表公告称,此前披露的关于京东方、上广电和昆山龙腾进行第五代TFT液晶生产线整合的提示性公告和进展情况公告,因“整合在操作上存在技术性障碍,原各方达成的总体方案无法实施”,“到目前为止,三方整合尚无实质性进展,敬请投资者注意投资风险”。

  点评:京东方、上广电和龙腾光电的三方整合,有利于国内大尺寸TFT产业整合资源优势,发挥规模效应;有利于提升对上游材料供应商的议价能力,降低成本;同时有利于得到国家和地方政府的政策支持和资本支持。若整合失败,将使各方无法得到上述好处,只能各自独立承担运营风险。

  液晶行业从2007年二季度开始回暖进入景气周期,整个产业逐步摆脱亏损开始盈利,也使得各方失去整合的原始动力。

  广电电子持有上广电集团TFT-LCD生产线18.75%的股权,采用成本法核算,因此即便整合失败,对广电电子的影响相对较小。

  *ST东方A的股价从7月中旬以来,截至2007年底最后一个交易日收盘上涨了157%,同期上证指数上涨了35%,这主要受益于二季度开始液晶面板价格大幅上涨,使得公司上半年业绩扭亏为盈,在连续两年巨亏之后,有望实现全年盈利,进而摘掉*ST帽子。(天相投顾 杨涛 邹高)

  风神股份

  再启定向增发

  事件:风神股份(600469)公告,公司将进行非公开发行。数量不少于2500万股,不超过12000万股。募集资金净额不超过135350万元。其中,大股东昊华集团认购不少于2500万股,不超过3000万股。

  点评:此次是公司去年非公开发行的延续。去年9月公司非公开发行未获证监会审核通过,此次再次进行,表明了公司和大股东非公开发行的决心。从此次草案看,公司非公开发行的数量不少于2500万股,不超过12000万股,这样提高了发行成功的概率(极端情况是只对大股东昊华集团发行)。此次募集资金投向仍是15万套大型工程子午胎项目。如果发行成功,公司的负债率将大大降低,财务状况将改观,竞争力将提升。(海通证券 刘金)

  (本报见习记者 孙晶晶 整理)

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