破发、破净、破增发“三破”潮来袭

　　A股连续大跌， 破发、破净、破增发股开始遍地开花。统计显示，截至昨日收盘，两市有9只个股跌破净值，30只个股跌破增发价。同时，截至6月30日，两市高达93只次新股跌破发行价。“三破”潮来袭原因是什么？是否预示市场已经跌透了？投资者是应该逃跑还是从中淘宝？

　　经过连日暴跌,截至6月30日，A股市场次新股破发数量猛增至93只。其中，中小板新股破发个数达55只，占所有破发新股总和的六成；创业板的新股破发个数也达到了27只。破发的大盘股中，光大证券(601788,股吧)、招商证券(600999,股吧)与华泰证券(601688,股吧)三家券商次新股的破发程度依然位居前列。

　　截至昨天，两市有9只个股“破净”。钢铁股6家“破净”成重灾区，占破净股的67%。其中，安阳钢铁(600569,股吧)成今年A股首只破净股。钢铁龙头宝钢股份(600019,股吧)(昨日收盘5.85元)离其每股净资产5.65元也仅有0.20元的微小差价。目前钢铁板块估值也直逼2008年低点。

　　不过，目前并不是A股“破净”个股最多的时期。据统计，2008年有12％的公司出现破净。2008年10月16日，两市破净个股一度高达144只。

　　统计显示，截至昨天，年内进行增发(含定向和非定向)的65只股票中，有30只个股“破增发”，占全部增发个股的近一半(未考虑个别股票的送股除权)。

　　原因

　　“三高”发行导致破发遍地

　　业内人士指出，新股破发与高价、高市盈率、高募集资金额发行，以及上市后大肆炒作有关，破发是正常的，只是大盘跌下来，破发的股票多些而已。对于破净股来说，市场对其行业未来预期悲观有较大影响。

　　自新股发行制度改革以来，新股估值日渐攀高。首发市盈率从2009年7月的33.74倍，持续攀升至今年1月的67倍多，5月份有所回落，也达59倍。而今年157只新股的平均发行市盈率高达59倍。

　　对于一些破净股，尤其是破净较多的钢铁股，长江证券(000783,股吧) （000783股吧,行情,资讯,主力买卖）行业分析师刘元瑞认为，从历史经验来看，历来7月份钢铁行业跑赢大盘的概率不大，2002年至2009年间仅有2007与2009两次跑赢，而这两次都伴随着钢价大幅上涨所带动的盈利改善出现。但现阶段，在国内钢价依然缺乏上涨动力的情况下，全行业仍将处于较为弱势的局面。

　　后市

　　继续“挤泡沫”概率大

　　业内人士认为，在中小盘股持续跑赢大盘的过程中，不少机构资金在一季度介入了这类股票。然而，随着中小盘股的股价持续走高，其估值风险迅速上升。目前，中小盘强势股出现集体破位下行态势，显示中小盘股挤泡沫过程已经开始。尽管一些代表着新经济(310358,基金吧)发展方向的中小盘股将继续获得一定的估值溢价，但大多数中小盘股将不得不继续向合理估值回归。

　　投资指引

　　中小板仍有风险

　　历史数据显示，破发股否极泰来，摇身变牛股的可能性是存在的。那么，近期市场出现大量的破发现象，是否意味着市场已经跌得差不多了？投资者是应该从这些“三破”股中淘金还是逃跑？

　　资深投资者黄先生认为，尽管近期市场急跌导致大量股票破发、破净，但是，这一现象还不能说明这些股票已经跌透了。尤其对中小板股票和部分题材股来说，后面的风险仍然存在。

　　“许多个股还需要一个释放的过程。真正的底部区域，应该是上述中小板等股票全部轮跌一遍，并且市场出现一些有利的基本面因素。估计下半年要看农行上市后的表现，这仍需要一段时间。”黄先生表示。

　　记者注意到，2008年熊市底部时，市场有近12％的公司出现破净，市盈率达到历史均值底部，许多公司的分红率超过银行利率。目前，A股显然没有出现这种现象。