继门户网站、搜索引擎和网游等企业上市后，中国互联网企业的扎堆上市潮即将转向。

北京时间10月26日晚，中国服饰电子商务企业麦考林将在纳斯达克正式挂牌交易。至此，这家靠邮购业务起家、从各方面看并不算最出色的“丑小鸭”，赶在当当、凡客和京东之前，跃升为“中国B2C企业IPO第一单”。

麦考林是一家主要面向城市年轻女性出售服装和饰品的企业。过去十多年中，它曾几经波折，一度濒临破产，直到现任CEO2001年加盟后调整产品结构，才得以在第二年止亏。

2004年，麦考林实现扭亏为盈，并保持50％以上的年复合增长速度。2008年，资本8000多万美元注资并控股麦考林。在资本推动下，这家公司终于步入发展的快速道。根据麦考林公布的招股说明书，2010年上半年，麦考林总营收为1.0803亿美元，同比增长41.6％。

多位风投人士向记者预测，由于“中国消费升级”的概念，麦考林上市后的股价表现会比较理想。华兴资本CEO包凡认为，“中国企业最近在美国资本上IPO表现都非常好，同时，麦考林打着中国‘B2C第一股’概念，上市肯定会很成功。”

然而，值得警示的是，B2C行业虽然营收增长迅猛，盈利能力方面仍不尽如人意。根据麦考林的招股说明书，其在2010年第一季度出现155万美元的亏损，净亏损率为-3％；第二季度净利润才大幅反弹至408万美元，净利润达到7％。

中国“B2C第一股”

根据麦考林公布的信息，其此次首次公开招股的承销商为瑞士信贷和瑞银银行，股票交易代码为“MCOX”。麦考林将以每股11美元的价格出售1174万股美国存托凭证，计划募集资金约1.2917亿美元。

对于麦考林的上市表现，易凯资本CEO亦表示了乐观，“我认为麦考林不是纯粹的电子商务，它是结合了电子商务平台的消费类企业。近期，我们看到中国消费类股票都非常受追捧，麦考林的表现也将非常不错。”

回顾麦考林风光上市之前的漫漫征程，可谓跌宕起伏、几经坎坷。

麦考林早在1996年成立，是中国第一家获得政府批准的从事邮购业务的外资企业，美国风险基金华平投资是控股股东，投资金额超过4500万美元。然而，在成立之初，麦考林仅简单照搬国外成功模式，一度濒临困境。

2000年，麦考林上线了“麦网”，并在全国投放大量广告，收效不大。但麦网上线后，麦考林开始将其邮购业务与电子商务进行结合。目前，麦考林采取“网络+邮购+实体连锁”三条腿走路的模式，但网络是其最大收入来源。2010年上半年，网络占据麦考林总收入的78％。

2001年，原贝塔斯曼市场及销售部总监顾备春加盟麦考林。加盟之初，麦考林公司账面上只有200万美元现金。顾备春重新定位客户群，将公司目标客户从低端市场转移到都市白领女性，同时调整麦考林的产品结构。顾备春加盟的第二年，麦考林止亏。2008年，红杉资本取代华平投资入主麦考林后，逐渐将上市提上日程。

招股说明书显示，麦考林董事会成员中，主要持股人有以沈南鹏为代表的红杉资本、John J. Ying和顾备春三人。其中，沈南鹏是董事长，代表红杉资本持股约2.53亿普通股，占总股本的75.9％，顾备春持有13.8％股份，约合4972万股。IPO完成后，沈南鹏团队股份额将降低到62.8％，顾备春降至11.6％。

相关文章：