福星晓程拟募资投向的数字互感器产品还属市场空白，经营风险较大，而公司申请过会时仅推出了实验阶段产品。

　　赛轮股份主营轮胎，受天然橡胶价格波动和国外市场的影响较大，募投项目新增产能存在不确定性。

　　汉鼎咨询分析认为，博晖创新募投上市的必要性不充分：“从招股书看，博晖创新现金流充裕。报告期内，公司几乎没有向银行借款。与新华医疗等5家可比上市公司的对照也显示，博晖创新的资产负债率大大低于上市公司平均水平。由于“闲钱”多，博晖创新此前四处投资，并显现不俗的财技。”

　　被否理由之三：股权不稳定。

　　业内人士猜测，复杂的股权结构或许是同济同捷被否的原因。招股说明书显示，同济同捷共有51名股东，包括11名境内法人股东、两名外资法人股东、35名境内自然人股东和3名境外自然人股东。同济同捷董事长雷雨成接受采访时强调，公司不能成功过会肯定不是财务等方面的问题，“可能是我们材料准备比较仓促，问题回答得不好”。

　　福星晓程股权结构变动频繁，实际控制人存疑。有人认为实际控制人应为程毅，但是招股说明书（申报稿）揭示，其实际控制人为一家集体所有制企业——湖北省汉川市钢丝绳厂。汉川钢丝绳厂直接持有福星晓程股份1.09%，但通过其控制的福星生物药业间接持有福星晓程40.88%的股份，合计持有41.97%，仍为公司实际控制人。

　　三英焊业总经理陈邦固在接受媒体采访时透露，未能过会的主要原因可能卡在“证监会规定创业板企业两年之内实际控制人不能发生变化”的限制条件上。三英焊业的第一大股东天津信托持有三英焊业32.532%股份，2008年10月，天津信托将其持有的三英焊业32.532%股权悉数转让给同为天津国资委控制的华泽集团。本次控股股东发生变更后，华泽集团提名的两位董事进入三英焊业董事会；3个月后，三英焊业再增选两名监事。申请人本次控股股东的变更导致了申请人的实际控制人变更。

　　被否理由之四：盈利能力的对外依存度过高。

　　部分企业盈利能力对外依存度过高，风险控制的主动性偏弱。

　　佳创视讯客户集中度较高。在2005年、 2006年、2007年、2008年、2009年1-9月，发行人前五大客户的构成均有较大变化，并未存在长期对某一个客户的依赖。而2009年1-9月发行人向沈阳传媒销售收入占比例达到61.14%，使得当期对其销售收入实现较大增长。

　　航天生物2006年和2007年的第一大客户上海寰誉达生物制品公司、2006年的第二大客户上海天曲生物制品公司，均为关联企业。航天生物2006年向这两家公司销售2524.74万元，占同期销售收入的85.96%。

　　银泰科技的主要客户为处于垄断地位的大型企业，如中国电信、中国联通和中国移动等。银泰科技前五名客户均为通信运营商及设备供应商，对前五名客户销售收入占主营收的比例分别为69.02%、70.57%、 76.62%及93.87%。

　　磐能电力报告期内仅软件产品增值税退税一项，分别占当期利润总额的13.6%、12.9%、17.3%和14.2%。

　　被否理由之五：信息披露不完整。

　　卓宝科技便是遭遇原关联公司的举报，因为信息披露不完整、重大遗漏和误导性陈述税务问题而未成功过会。

　　苏州恒久IPO先批后撤。发审委认为，苏州恒久招股说明书和申报文件中披露的全部5项专利及两项正在申请专利的法律状态与事实不符，该5项专利的使用权全因未缴年费而被终止。

　　上市公司给未过会企业支招

　　未过会的企业存在一项或几项问题，成功过会的创业板企业又有什么建议？

　　同花顺董秘朱志峰认为，每家公司特点不同，但有一点相同，上市的目的很明确，就是要融资要发展，那么公司就应该符合要求，“要实事求是，坦然面对自己的问题，申报时公开公正公平，我认为无技巧可言。”大禹节水董事长王栋说：“在审核的企业就如同待嫁的新娘，对于劣势不能用擦脸、粉饰解决，不能存在侥幸心理。审核就是在中介的配合帮助下放到台前，展示全部，实实在在把所有问题都暴露。”

　　与国家相关产业政策的匹配程度也影响企业是否能成功过会。大禹节水便得益于国家更大规模的西部大开发政策和对节水事业的高度重视。王栋说：“选择行业必须与国家政策合拍，最好选择国家倡导的；国家限制的，暂时可能有一定发展，但发展起来会比较慢。”

　　一位不愿意公开姓名的董秘对记者说：“企业要有核心竞争力，才去上市，不是企业要上市，才去找核心竞争力，这两者的因果应该明确。”根据汉鼎咨询的分析，持续盈利能力及自主创新能力是2009年企业未通过的最大原因，有同济同捷、赛轮股份等8家企业因此未通过，占未通过企业的 53.44%。

　　跟证券市场直接相关的行业更容易受到资本市场的青睐。东方财富是财经类网站。同花顺则以炒股软件享誉资本市场，服务对象客观上助推了同花顺的上市。朱志峰介绍：“投资者用着同花顺的平台，购买同花顺的股票，会觉得关系更近。证券公司也乐意看到为它提供服务的是上市公司。”