刚刚，红黄蓝教育宣布了达5000万美元的股票回购计划。

　　但，这能够挽救舆论漩涡中的红黄蓝和它的股价吗？

　　宣布回购前，因旗下幼儿园曝出虐童事件，红黄蓝教育在美股市场的股价重挫。截至北京时间17时40分许，红黄蓝教育盘前下跌11.53美元，跌幅达43.17%，报15.11美元，已跌破发行价18.5美元。

　　红黄蓝教育11月22日以26.71美元收盘，当日下跌3.96%，总市值为7.66亿美元。11月23日美股市场感恩节休市，红黄蓝“躲过一劫”。

　　从招股书来看，近年来红黄蓝得益于加盟园的快速增长等因素，学费等收入也快速增长，如今快速扩张背后的风险正受到各方关注。

　　红黄蓝或遭做空？紧急回购股票

　　北京时间周五晚间，红黄蓝宣布了5000万美元股票回购计划。红黄蓝称，公司董事会已批准股份回购计划，将于未来12个月内，以自有资金回购总价值达5000万美元的普通股。

　　“红黄蓝虐童事件”爆发后，也就是11月23日，美股市场恰好感恩节休市，让其在股市上躲过一劫。

　　不过专家表示，因为美股市场存在做空机制，涨跌幅也没有具体限制，对红黄蓝教育的24日股价将会有较大影响。记者在东方财富股吧等投资者交流平台看到，部分投资者表示“准备做空”或“希望有大佬做空”等信息。

　　艾美股基金合伙人梁剑表示，红黄蓝事件对股价会有比较大的影响，自己也在很多地方看到有投资者表示要做空红黄蓝教育，“具体他们是否实施并不确定”。

　　同花顺数据显示，红黄蓝在上市以来已遭遇3次做空。9月29日、10月13日、10月31日，红黄蓝教育分别遭遇卖空股票7.26万股、5.66万股、44.14万股。

　　梁剑称，在负面信息影响下，估计红黄蓝教育做空数量会增加不少，“国内的投资者做空大多是因为情感因素，而做空机构的话一般认为自己很有正义感，又能获得正义感又能赚到钱。”

　　开源证券分析师韦祎表示，一旦虐童事件查实，会对幼儿园声誉乃至股价都有比较严重的影响。

　　2017年9月27日，红黄蓝教育在纽交所挂牌，发行价为18.5美元，累计募集资金1.4亿美元。当日收盘价25.9美元，较发行价上涨40%。

　　虽然上市首日大涨，但红黄蓝此后不到两个月的时间里股价却遭遇较大波动。

　　10月3日，红黄蓝教育以31.8美元开盘，创上市以来公司股价最高点。10月25日，红黄蓝教育股价最低跌至23.23美元，成上市以来最低股价。11月22日，红黄蓝以26.71美元收盘，下跌3.96%，总市值为7.66亿美元。

　　除去此次事件影响，红黄蓝本身的股票投资也存在一定风险。红黄蓝招股书中显示，红黄蓝有4家经营实体未在经营范围中列出“教育培训”、“儿童培训”等，却实际上提供这些服务。此外，红黄蓝还有6家经营实体在未注册地点经营。

　　东方财富证券发布的研究报告对投资红黄蓝教育提示风险称，红黄蓝教育的招生、提价不及预期，扩张进程受阻，无合适并购标的。

　　学费收入年年递增，加盟园远超直营园

　　红黄蓝招股书称，其净收入包括了学费、加盟费（franchise fees）、教育产品的销售收入、特许权使用费在内的收入。对于直营的幼儿园，红黄蓝的学费收入在2014年－2016年分别为4360万美元、5700万美元、7320万美元。仅2017年上半年，红黄蓝的学费收入达到了4620万美元，超过2014年全年水平。

　　2014年至2017年6月底，红黄蓝直营幼儿园的学生注册数量从10595人增加到20463人。若以2016年的17900人、学费7320万美元粗略计算，当期在每个学生身上的平均收入，达到了4089美元，约合人民币2.7万。

　　亲子园方面，2014年－2016年，直营机构的这项收入分别为750万美元、550万美元、510万美元。今年上半年，这项收入达到了190万美元。

　　招股书称，截至2017年6月30日，在直营的幼儿园和亲子园中，红黄蓝雇用了总共2942个教学员工，几乎所有都在加入之前接受了教育学、语言学上的教育。

　　在加入分支机构之前，所有的候选教师必须经历严格的三周的任职培训，才能有资格在红黄蓝体系内教书。在最初的培训后，教师还将继续接受系统的培训。

　　近两年，红黄蓝加盟幼儿园已经超过直营的幼儿园数。招股书披露，从2014年－2016年，直营幼儿园数分别为50、62和77个，而加盟幼儿园和加盟亲子园实现了更快速增长：从2014年到2016年，加盟幼儿园数分别为66、111和162个，截止今年6月30日，这个数量为175个；加盟亲子园增长更快：2014年为487个，此后两年分别为597个、772个，今年年中为845个。

　　加盟园增长背后：红黄蓝收取多项费用

　　如何成为红黄蓝加盟幼儿园？需要什么资质，又能获得什么？

　　招股书称，红黄蓝通过给加盟机构提供起步的搭建和后续的支持来征收加盟费。红黄蓝先期收取一次性的加盟费、第一年的管理费和最初的商品的费用。在加盟期间，红黄蓝每年还要收取相应的其它费用。

　　对于给加盟机构及师资的培训，红黄蓝同样收取费用。2014年－2016年，红换蓝在这项收入上达到了110万美元、170万美元、280万美元。今年上半年，这项收入达到了120万美元。

　　对于提供给加盟机构的教育商品（如玩具、课本等），红黄蓝在2014-2016年的收入分别为540万美元、750万美元、1010万美元。今年上半年，这项收入达到了670万美元。

　　红黄蓝的加盟协议，幼儿园一般为五年、亲子园一般为三年，协议是可以续约的。截至2017年6月30日，红黄蓝总共有1020个加盟机构。红黄蓝称，鉴于其提供的详尽的运营支持，加盟机构有较高的保留率。在2017年上半年到期的75个亲子园中，66个选择了续约。

　　新京报记者登录红黄蓝官网发现，其在官网首页显眼位置就有“加盟红黄蓝”链接，点击进入后，即有各种推介。红黄蓝称，公司通过完备、持续的培训体系让投资人（园长）深入了解公司企业文化，掌握园所选址装修、证照办理、教学、人事、财务、营销策划等必知必会的管理内容。红黄蓝连锁发展中心总经理胡俊高称，红黄蓝帮助近2000位投资人成功创业。

　　针对不同地区，红黄蓝收取的加盟费也不同，此前红黄蓝某四川区域负责人向新京报记者表示，资阳市安岳县的红黄蓝加盟费为22万元，还需缴纳每年5万元的管理费；而成都市青白江区红黄蓝的加盟费则是37万元，每年需缴纳5万元管理费。此外，两地均需缴纳10万元的合同保证金以及19.8万元的教具商品款。