市场环境变化也给人们投资估值体系的选择带来新的变化，高永岗说：“目前很多人的估值模式已经开始发生变化，由原来的主要按市盈率来估值，慢慢地向未来现金流折现估值模式转变。这说明大家的投资态度越来越趋于谨慎，不再单单以账面价值作为参考标准，更要去考虑企业的当前实际价值。正如前段时间投资的一家企业，当时的账面净资产仍在每股1.14港元，但从实际按照认购价格看，它的市净率大概在0.3港元左右。”

    三率变幻

    对于外经企业来说，利率、汇率及税率在今年都对他们产生了很大的影响。崔立中是中国水利电力对外公司的总会计师，他今年一直在为这三率变幻带来的风险思考对策。

    他说：“我们和银行一直保持着良好的合作关系，即使在2008年上半年从紧的货币政策下，我们也是以低于基准的优惠利率从银行取得借款的，因此，利率的变动对我们的影响不是很大。而汇率影响则比较明显，因为我们公司主要是在国外承包工程，主营业务收入主要是以美元结算，目前建筑行业的主营业务利润率平均不超过5%，而人民币累计升值了近20%，你可以想想吃掉了企业多少利润。”

    今年由于新企业所得税法的实施，也给外经企业带来了新的问题。此前在33%税率的时候，外经企业在境外实现的税后利润可按定率抵扣的办法在国内补缴16.5%的所得税，也就说认可在国外已纳税部分的综合税率为16.5%；新税法实施后，企业的所得税率统一降到25%以后，外经企业应如何纳税呢？崔立中表示：“如果沿用原税法的精神在国外缴纳16.5%的所得税后，在国内补交8.5%即可，但新税法只规定了‘分国不分项’的抵扣办法，而没有给企业以‘定率抵扣’的选择权，外经企业普遍反映难以操作，主要原因是:境外会计期间不一致，计税方法存在差异，在境外难以取得符合要求的完税凭证，所以在国内到底该补缴多少，企业界与行业和税收主管部门正在研讨，这是外经企业遇到的一个特殊的问题。”

    2009，突围之年

    一切的迹象表明，2009年将是更加艰苦的一年。央行降息了并不代表银行就会放贷，既定的4万亿元投资计划也并不能“普渡”众企业。2009年的一切将充满更多的变数，企业的生存暗伏重重危机，也充满了挑战。如何应变和突围，成为CFO们的当务之急。

    降息了，及时调整融资策略

    央行再次降息衬托出中央当前以及以后一段时间的宏观调控基调，上述化肥企业的高管已经打算将短期银行借贷转换成长期借贷，他说：“当时选择短期借贷是因为对宏观经济走势及国家政策没用十足的把握，现在大势逐渐明朗，长期借贷比短期借贷成本要低很多。”

    央行降息肯定会对对汇率产生影响，该财务高管表示，如果人民币在市场上流动较多，会减缓人民币升值压力，而且国家一再放松政策防止通缩，可以预计在最近的一段时间将有更多的人民币进入市场，美元可能会走强，这样就可以关注汇率之间的变化，合理搭配币种，减少损失。

    适度扩张的财务战略

    危机即危险中蕴含着机遇，目前的形势下，崔立中所在的企业并未感到十分困难，在2009年可能会采取一些较为主动的财务战略，他说：“因为我们有一些有利条件，比如我们和银行有良好的合作关系，银行在全面了解我们企业资产负债状况、偿债能力和发展前景的情况下，不仅提供优惠贷款利率，而且在保函、信用证和流动资金贷款免担保授信方面给予了更有利的支持，加上其他的外部条件，我们的主营业务将会有更快地发展。2008年，我们与银行共同合作探索，以创新的福费廷方式完成了一项债权债务重组，卖断长期债权，锁定汇率风险，减轻债务负担，优化了资产负债结构。”

    在金融危机来临通货紧缩的情况下，基础原材料价格走低，这将有利于降低施工成本。2008年，崔立中所在的公司签订的合同额创历史新高，所以他认为可以适当地主动一些。他说：“虽然现在国际上对能源的需求在下降，但是在能源结构中，依靠水力发电提供的清洁能源占比仅为10%左右，国内国际水电市场还有很大的发展空间，需求未必就如想象中那么差。”

    为了应对国别风险，中水电公司也在关注各个国家或地区的政局和社会稳定问题，目前公司的业务主要分布在亚洲、非洲及美洲地区，明年公司将有扩大南美洲业务的打算。“我们的目标市场是与我们国家关系不错、政局稳定、又有开发前景的地区。”他说。

    成本控制延伸到财报之外

    如何做好经济困难时期的成本费用管理是目前企业最重要的工作之一，这也是高永岗在2009年打算做的事情之一。他表示：“2009年面临的形势比较严峻，作为我们企业来讲，应该围绕效率和效益两方面进行精细化管理，通过成本费用管理、资金集中管理等促进效益的提高。”

    围绕效益，就必须调动各个环节，仅仅在财务报告方面控制成本是无济于事的。高永岗说：“要将这种成本费用控制延伸到各个相关环节，比如我们高科技企业，主要的费用投入是研发，我就着手从这方面控制，从研发项目论证等多方面进行控制，不需要上的项目就不上。目前经济环境下，对项目的论证需要更谨慎、更严格。”

    信用管理也是企业必须面对的问题。在信用管理上，企业不能只顾自己的利益，还必须关系与你相关的产业链上下游的信用及资金状况。在应收账款方面也要加强管控，缩短应收账款期限。高永岗表示：“比如，原先90天的期限缩短在60天。一定要从这个环节防止坏账的发生。同时，尤其要注意的一点是自己的应付账款也要跟得上。在形势艰难的情况下，大家的日子都不好过，应付账款跟得上期限才能保证产业链的存在，最终也能救自己。”

    在困难时期，高永岗相信企业活下去要靠的是核心竞争力。他说：“这个时候能活下来的还是拥有核心竞争力的企业，我们企业是高科技企业，核心竞争力是人才，所以在这些方面，企业会激励人才、鼓励人才发挥积极作用，并为他们创造良好的人文环境。”

    减少前瞻性投资

    严冬之下，投资绝非良策，苑闻宇表示：“现在，我们看到的一些企业以及我们自己都实行的是一种相对收缩的对策，尤其是在投资方面，做的主要是保留好自己的现金流，管理好自己的应收账款。防止用户出现重大变化（比如破产等）导致自己的现金流出现重大的恶化，这是我们目前重点防范的。总之，一个是现金流，一个是防范风险，而且不会考虑大范围投资。”(责任编辑：admin)