找到一家好公司，并把它做得更好，这是风险投资行业的根本法则。5：4：1，是沈南鹏的投资定律，他通常把50%的时间精力用于投资前调查，40%花费在投资后对公司的辅导，而退出花的时间最多只占到10%。“一个IPO过程也只有几个月的时间，但到达那一步前有许多帮助企业成长的繁琐而复杂的工作,关于战略、业务方向、人才招聘、财务管理等等，其实每一个好的投资案例都可以写一部书。”沈南鹏的功夫更在上市之外。

“如果投之前公司有根本问题，投之后再扳回来挺困难的。”沈南鹏认为找到好公司是第一步，而途径比较多的有两条，一条是通过“圈子”介绍，另一个就是通过自己自上而下的行业研究挖掘发现公司，“找上门来的项目肯定有些不错的，但自己找上门去的可能更好。”

2005年红杉创立之初就认定“消费”将是中国未来最大的故事之一，并确立消费、互联网及科技、新能源清洁技术和健康行业作为投资的四大主题。两年多前，沈南鹏意识到电子商务将会大有所为，主动找到了执掌《美丽俏佳人》、《超级访问》等人气节目的著名主持人李静。当时李静拥有一家名叫东方风行的公司，这家公司多年来一直以节目制作及节目广告为主。沈南鹏建议李静进入电子商务领域，红杉则给予资本和人才支持。这与苦思转型的李静不谋而合，在经过9个月的磨合之后，李静正式推出乐蜂网，以精油产品为突破口打造成为一个集美容、保健、服饰、家纺等的女性电子商务平台，并与自己的节目内容相结合，形成通过节目预热产品销售的模式，李静也由此向“中国版家政女王”转变。

在沈南鹏前后退出的十余个项目之中，似乎很少见到纯粹的高精尖技术，大多数都是餐馆、旅店、农业这样的“土气”行业，即便是麦考林、携程、焦点科技等互联网公司也多是以线上拓展与线下产品相结合。

“目前看来，商业模式创新似乎比技术创新更适用于中国市场。”比起高新技术而言，沈南鹏更中意的是用新方式满足消费需求，而商业模式的每一次创新则意味着在一个蓝海市场中的领先优势。在沈南鹏今年退出的项目中，高德软件是中国领先的导航电子地图供应商和位置服务提供商，诺亚财富是中国最大的独立第三方理财机构，利农国际是中国最领先的温室蔬菜生产商之一，麦考林则是国内领先的时尚类电子商务企业。

10月26日，麦考林的上市曾让人跌破眼镜，这个并不是国内销售规模最大的电子商务公司却成为首家B2C上市企业。“在抢占市场份额的同时，不应该丢掉自己根本的盈利能力。”沈南鹏认为纯粹以价格和广告换取市场份额的思路未必会带来远期的利润。在他看来，麦考林模式中，目录这种线下推广方式也是重要的一环，同时麦考林的网上推广讲究高效率,当同行业常常只能用1块钱的市场投入带来1块钱收入时，麦考林有更高的投入产出比，这意味着麦考林在客户的首次交易时达到持平甚至赢利,沈南鹏相信公司在高速成长的同时应该保持一定的赢利能力。

公司投资后的人才招募被沈南鹏认为是重要工作，而CFO则是他最常为投资企业招募的高管。“一个原因是我以前在携程干过这个，懂得什么背景的人适合上市公司CFO的位置。”在沈南鹏看来CFO并不仅仅是一个会计记账的作用，也不能仅仅是负责上市和投资者关系而已，更重要的是公司发展策略的分析量化、收购兼并等。他曾经为如家、易居、麦考林、保利博纳等十数家公司寻找和面试CFO。而另一个沈南鹏经常招募的角色是独董，“上市后公司要想长期保持良好的发展，治理机制颇为关键，而优秀的独董起到的作用非常重要。”

沈南鹏今年7家退出公司的另一个共同点是，都选择了在海外上市，在他看来这并不是因为自己针对华尔街投资人的推销能力多强，而是因为红杉中国前面几期基金募集时是以外币为主而导致的。随着2008年年中红杉人民币基金的成立，期待明年一批被投企业会选择在国内A股市场退出。

沈南鹏希望明年在创业板会有更多红杉的公司上市，“我们希望投资时能够以一个比较合理的P/E值进入。即使P/E没有增长，赢利的年度复合增长率持续稳定就可以带来高额回报。如果一个公司6年里每年复合增长40%，市值能够增加近8倍，这是很可观的回报。”

沈南鹏认为未来选择在哪个市场上市主要的依据将是公司行业特性。不少消费产品类公司在香港上市可能是一个好选择，例如匹克。消费服务、互联网则在美国上市更合适，比如麦考林、诺亚财富，因为那里的投资者熟悉这类行业。而高端制造业则在国内A股市场更容易被接受，比如乾照光电，这也是红杉资本今年唯一在国内A股市场上市的项目。“最好选择对这个行业最熟悉的市场上市，投资者的解释工作比较容易。”沈南鹏如是说。