一个曾经的眼科医生如何成就一个市值70亿元的上市药企？

1988年-1992年，彼时朱吉满还在在西安电力中心医院眼科担任医师，医院附近西安杨森在他眼里是如此具有吸引力，以至于数年后，他仍然认为在西安杨森结识的朋友是他启蒙者之一。

作为中小板上市公司，誉衡药业6月23日上市时获得49.87倍的超额认购，总市值高达70亿元。十年前，这是一个严重亏损、濒临停产的企业。

该公司实际控制人为朱吉满和白莉惠夫妇。朱吉满和白莉惠夫妇间接持有该公司7590.23万股，占本次发行后总股本的54.22％，身家超过37亿元。

对于公司高额超募，7月20日，46岁的朱吉满说，“终于可以不缺钱了”。

靠销售起家

“一举成名天下知”，缔造过造富神话的海普瑞、信立泰、红日药业莫不如此。

对这个问题，朱吉满苦笑：“我们这些企业都在后台做了很多年，步子踩实了才有可能。”

1999年之前，朱吉满还是个药品销售商，主要做代理销售的生意。1992年-1995年在陕西海姆普德制药有限公司任华北区经理；1995年-1998年在东北第六制药厂任市场部经理。也合资办过药厂，但因理念不合而散伙。“赚了钱，他们想着抽资金去享受，而不是继续投入生产。

朱吉满靠销售起家，最终回归生产。2000年，朱吉满看中了黑龙江康复研究所附属药厂。“新注册一个药厂非常麻烦，而这种买壳的方式相对容易。”虽然这家小企业已经亏损多年，近乎停产，但它有个以鹿骨为原料的骨科药（鹿瓜多肽前身），一直没能开发起来。鹿瓜多肽才是朱吉满买厂的目的。

朱吉满花168万买下这家已亏损多年、近乎停产的小企业，并改制为誉衡药业。

“这个药品是地方标准，如果想在全国销售，必须转为国标。而转国标就要求企业符合GMP的生产要求，预算需投入1000万元。”朱吉满称，做销售多年，拿出这笔钱并不困难，但后续改剂型、改原料、进医保等过程的投入还是“捉襟见肘”。

2004年，原研药鹿瓜多肽注射液进入国家医保，成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一。实际投入资金超过4000万元，但这个产品很快为誉衡带来丰厚现金流。2009年，鹿瓜多肽创造了1.57亿元利润，占公司销售毛利的64.66％。

2008年以来医药领域政策调控非常频繁，朱吉满们需要更多的品种来规避风险。吉西他滨等产品随后进入体系中，加上朱吉满熟悉的代理销售品种，构建起了以原研药和一类新药为主体的产品线。

海外上市解疑

2006年2月，誉衡谋划赴日本上市，并进行了一轮眼花缭乱的股权变更，包装成了一个由境外股东誉衡国际控股的企业。然后，又通过日本自然人井关清做媒介，以他的名义收购誉衡国际手中的誉衡药业股份，以满足日本的上市要求。

对于这一轮上市冲动，朱吉满表示：“当时我们想要钱来买一些好的专利产品，但实在是没钱了，因此想到了上市。”

但这次上市图谋不到5个月就收场，外界“海外上市失败”言论也开始流传。朱吉满解释：“当时国内暂停了，想要筹钱只能去海外。但2006年年中，国内新股重新开闸，我们立刻就终止了海外上市的工作。”

2005年6月7日，国内股权分置改革开始，IPO随之被叫停。“那段时间里，钱基本都投入用于扩大生产了，几个副总年薪都不高。”自副董事长以下，誉衡药业高管年薪没有超过12万。

直到2006年6月19日，A股才迎来新上市公司中工国际（002051）。随即，2006年7月，誉衡药业了结了同井关清的股权关系，转为借贷款，正式告别了赴日上市计划。

因海外上市而设立的BVI公司誉衡国际，却将誉衡药业转变成了一家中外合资企业，继而在此后享受到了“外商企业所得税两免三减半”的优惠政策。

新药资源“先拿到手再说”

近三年，誉衡药业营业收入和净利润快速增长。但朱吉满并不认同优惠政策的推动力，他认为成功最终靠产品。

有药业人士认为：“骨伤用药主要供军队使用，正是这层关系才使得誉衡的鹿瓜多肽地位牢不可破。”

朱吉满并不否认，“军队确实也在用，但和平时期军人骨伤的概率不大。”鹿瓜多肽市场拓展，誉衡总经理蔡天将其运作模式归纳成一个哑铃，研发和销售是最看重的两端，生产质量加以保证。“我们在专家上做了大量的工作。在2004年医保用药遴选中，业内知名专家都为这个药进行了推荐，鹿瓜多肽才进入医保。”

在国内，哈药、双鹤等企业多有生产哌舒，不过誉衡却占据了销量前列。朱吉满分析：“对大型企业来说，这只是太多产品之一，难以力推。另外，企业销售模式主要还是全国代理，利润不会很高。这和自己去做销售有很大不同。”

“一旦发现合适品种，就采取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。未来三年，将有3个一类新药上市。现在的誉衡药业就是一个药品整合商，新药资源只会越来越少，先拿到手再说。”朱吉满说。