百特事件还被人疑为高盛为推动海普瑞上市而一手策划的。“我只能说持这种观点的人智力有问题。”李锂说，百特事件是人类最大的医疗灾难，没有人有这种策划能力。

　　中国大多数企业是靠着残酷的价格战，才在国际市场获得一席之地。但海普瑞走的是一条截然不同的道路。根据海普瑞的招股说明书，2009年海普瑞出口价格是7016.10美元/公斤，海普瑞的4个主要竞争对手的出口价格最低为4888.89美元/公斤、最高为5836.20美元/公斤。海普瑞的主要客户APP、赛诺菲（赛诺菲是世界第四大制药企业，也是世界最大、最有实力的肝素类制药企业）都是国际一流的大型医药企业。一家此前籍籍无名的企业，如何能在几年的时间获得这些大型跨国企业的青睐？难道是因为高盛帮助海普瑞牵线？这也是一种普遍的猜测。

　　“业务层面，高盛和海普瑞没有任何关系。”李锂否认了这种猜测。海普瑞获得这些大客户的认可，过程要比我们想象的容易得多。全球大型的医药企业，为了寻找能满足它需要的原料，都会全球敞开寻找，建立自己的原料数据库。任何人都可以把自己的产品送去检验。早在2002年，海普瑞的肝素钠原料药已经通过了APP的检验。2003年APP公司已经和海普瑞签订了独家供货合同。

　　而在更早的重庆通达时期（1998年之前），李锂已和赛诺菲建立了联系。那时条件有限，无法大规模生产，但李锂在实验室生产的克剂量肝素原料药已经通过赛诺菲的检验。令李振奋的是赛诺菲高层的一句话：“你们的工艺是独特的，我们现在还做不出这样的水平。”这一评价，让李锂明白了自己所掌握的技术含金量，也促使他下定决心建厂创业。2004年，赛诺菲与海普瑞签订供货合同。合同中有这样一条规定：“从2005年开始，每年最高采购量为1.7万亿单位，如果超过1.7万亿单位，需要海普瑞以书面形式同意。”同时还约定了赛诺菲每年最低采购量。在和APP的供货合同中，也规定了每年采购量的波动范围。

　　此类强势的供货条款，在参与国际竞争的中国企业中很少见。

　　“越有实力、越有研究的企业越来找你，它敢整，也有评价能力。”李锂说，从一开始，海普瑞的客户就是这些跨国公司，“因为它识货，有底气敢来找你。”

　　疯狂的财富神话

　　在海普瑞的上市庆功宴上，李锂邀请了海普瑞创业时期的一个重要人物—杨向阳，但后者并未到场。杨向阳是海普瑞1998年到深圳后的最早投资者。彼时，海普瑞的资本运作主要是杨通过旗下的源政投资在操刀，包括为海普瑞引入新股东、为海普瑞贷款做担保等。

　　但2007年，杨向阳悉数退出了海普瑞。这一点颇为蹊跷，如果没有退出，他将是海普瑞上市的最大赢家。有媒体报道说，是因为高盛后来的进入，导致了杨向阳的退出。但记者从某位知情人士处获悉，杨向阳的退出是由于他自己判断失误，最初海普瑞准备在创业板上市，但创业板迟迟不开，加之海普瑞还没有十分抢眼的发展势头，使他萌生退意。且其当年承诺入股海普瑞的400万元资金（加上后增的三位股东总共600多万元），在几年之后才真正到位。记者以此向李锂求证，李未置可否。

　　不过，杨向阳的资金尽管到位较晚，前期却未影响到海普瑞—彼时正忙于FDA认证，尚未大规模生产；但当认证过后，海普瑞的资金饥渴就开始显现了。

　　李锂透露，在杨向阳尚未退出的2006年，高盛的美国团队在当地了解海普瑞的市场前景后，开始主动和海普瑞接触。

　　当时，也有国内外的其它多家资本找上门来，李锂回顾，“那时候，钱不是最重要的。我们是一家产品国际化的公司，高盛能提供全球视野和治理思路。比如南美市场是不是需要？他们会提建议。也会提怎么梳理让公司更有效率。”

　　李选择高盛，显然也尝到了甜头。在百特事件中，美国有人呼吁严惩中国肝素钠行业，不再从中国市场进口。海普瑞此时也曾受到质疑。高盛美国总部的首席生物分析师罗伯特。金（ King）给李锂的建议是，肝素钠不会消失、也没有替代品，只要产品质量没有问题，美国的市场反而是个机会。此后，海普瑞停下了欧洲的供给，以保证美国的供给。“为什么停下欧洲的供给，是怕腹背受敌，怕保证不了质量。所以我们把美国的产品调整好了，才恢复欧洲产品。”李锂说，“在这种重大的、需要信心的事情上，高盛是绝对有远见的。”

　　海普瑞上市当日，市值最高达752亿元，超过2009年销售额为600亿的地产龙头公司万科的市值。在资本市场的放大效应下，这个科研创业的故事，变成带有离奇色彩的神话。

　　李锂并不太明白148元的发行价到底意味着什么。“我不是太懂这些东西，以后也不准备弄懂。我们会有专门的团队打理这些。我能做的就是把专业做好，把公司的技术做好。”李锂说。海普瑞的市盈率为72.3倍，高于医药行业平均市盈率。在招股过程中，有的机构投资者甚至报出了250元的高价。

　　“只要现在的发行制度没有改变，还会有下一个海普瑞。”深圳圆融投资顾问公司董事长冉兰说。由于上市资源的稀缺性，以及资本对成长性的追逐，今年以来创业板和中小板上市公司50-60倍的市盈率不足为奇，超募现象更是比比皆是。“即使是像海普瑞这样有技术壁垒的公司，50-60倍的市盈率，也是丧失了安全边界，透支了未来的成长性。”冉兰说。7月2日，海普瑞股价收报109元，已经较148元的发行价下跌了26％.

　　实际上，海普瑞本来是一家结构相对简单的公司—拥有核心技术，三个家族成员控制着公司，几个国际大客户等等。但当在资本市场呼风唤雨的高盛成为海普瑞的股东之后，海普瑞的故事就更有噱头。

　　海普瑞上市，高盛也再次扮演了“猎食者”角色—它入场最晚，收获却最多。2007年9月3日，高盛子公司GS Pharma入股海普瑞，以3688万元人民币购买公司股份1125万股，按148元的发行价，高盛三年盈利约218倍。此外，招股说明书中高盛承诺上市之后的股票锁定期只有一年，而通常情况下是三年。

　　不过两年前，高盛成功包装了西部矿业上市，但当它大赚一笔扬长而去之后，留给股民的西部矿业只是一个充满欺骗的烂摊子。海普瑞会是下一个西部矿业吗？这样的质疑也很多。对于高盛的锁定期只有一年，李锂的解释是，是因为“中小板迟迟不开，使得海普瑞上市时，高盛的锁定时间只剩下一年”。(责任编辑：admin)